Drolící se cihly aneb Co se děje s Indií?

01.09. 08:30 | Autor: - red -

Až donedávna byly země skupiny BRIC, tedy Brazílie, Rusko, Indie a Čína (případně s Koreou BRICK), považovány za budoucí tahouny světové ekonomiky a tamější akcie byly investiční hit. V posledních týdnech a měsících se ale investoři probouzejí. A jak už to tak někdy bývá, z blaženého spánku přecházejí rovnou do stavu paniky. V hledáčku je teď hlavně Indie.

Ještě začátkem roku někteří analytici doporučovali dluhopisy rozvíjejících se zemí jako zajímavou alternativu k dluhopisům zemí "vyspělých", nesoucím prakticky nulové výnosy. Od začátku června ovšem na emerging markets zavládla nukleární zima. Představitelé Fedu totiž naznačili, že by mohli zmírnit program kvantitativního uvolňování. Neupřesnili načasování a nepadlo ani slovo o zvyšování sazeb, ale na investory to i tak zapůsobilo jako červený hadr na býka.

Zdá se vám to jako paradox - konec kvantitativního uvolňování dolarů se přece týká USA, ne? Možných vysvětlení je několik: investoři s novou politikou americké centrální banky očekávají v USA i vyšší dlouhodobé sazby a pak jsou pro ně investice v rozvíjejících se zemích méně atraktivní. Nebo je v očích investorů Amerika na postupný konec politiky levných peněz připravena víc než křehké rozvíjející se ekonomiky. Nebo jde o obyčejnou paniku. Případně o kombinaci všeho.

Tak či onak, výnos desetiletého indického dluhopisu, který spadl koncem května k sedmi procentům ročně, stoupl o tři měsíce později nad devět procent. Rupie k dolaru v posledních týdnech oslabila na historické minimum. Akciový index MSCI India spadl od začátku roku o pětinu, více než MSCI Emerging Markets, o srovnání s americkým indexem S&P 500 nemluvě.

Ještě v roce 2008 premiér Manmohan Singh prohlašoval, že ekonomický růst o osm až devět procent je nová "cestovní rychlost" indické ekonomiky. Namísto toho teď cestuje rychlostí zhruba poloviční. Ani to na první pohled nevypadá špatně, ale zemi sužuje odliv kapitálu, vysoká inflace i sociální napětí.

Vítejte v Byrokratistánu

Ekonom Jim O'Neill z banky Goldman Sachs, který vymyslel líbivou nálepku BRIC, asi nepředpokládal, jako mánii způsobí. Snad každá větší investiční společnost má svůj "BRIC fond", o takové Číně se do nedávna psalo v superlativech (až na výjimky). Přitom nejde o ucelenou skupinu, jednotlivé země BRIC(K) mají možná víc rozdílů než společného. Zatímco Korea se dokázala vyšvihnout do pozice ekonomického tygra, Indie připomíná spíš ospalého slona.

Po osvobození vzala koloniální byrokracii a nechala ji rozbujet do zcela netušených rozměrů. Jestli je na světě nějaká země, která ilustruje, jak může zbytnělý a zkorumpovaný státní aparát dusit ekonomický rozvoj, je to Indie. Přes nesporný pokrok posledních let.

Státní instituce se nedokázaly vypořádat s rychlým ekonomickým růstem, píše nastávající guvernér indické centrální banky Raghuram Rajan. Vlastnictví půdy je nejasné a těžko vymahatelné, což poškozuje chudé rolníky. V udělování licencí na těžbu surovin či telekomunikační sítě vládne chaos a korupce. Než riskovat tahanice se soudy a aktivisty bránícími místní obyvatele, úředníci radši začali vydávání potřebných licencí úplně bojkotovat. A ekonomika zpomaluje.

300 milionů Indů nemá přístup elektřině. Tedy oficiálně - rozvodná síť ztrácí asi čtvrtinu výkonu kvůli nelegálním přípojkám. I to nejspíš přispělo k rekordnímu blackoutu loni v srpnu - dotkl se poloviny indické populace. Vláda odhaduje, že výpadky proudu ji stojí přes procento HDP ročně.Energetika potřebuje kolosální investice, jenže ceny jsou regulované, takže soukromému sektoru se do nich moc nechce.

Pokračování článku, který vznikl ve spolupráci s Finmagem a jehož autorem je Aleš Tůma, čtěte ZDE.

Foto: ČTK

Autor: - red -