Američané nebezpečně laškují s inflačním džinem

28.10. 13:05 | Autor: - luk -

Ben Bernanke se podruhé vydá na neprobádané území měnové politiky.

Ben Bernanke se podruhé za dobu, co šéfuje americké centrální bance, vydá na neprobádané území měnové politiky.

V příštím týdnu nejmocnější bankéř světa velmi pravděpodobně navrhne druhou vlnu rozsáhlého odkupu aktiv, takzvané kvantitativní uvolňování. Během první vlny těchto odkupů napumpovala centrální banka USA (Fed) do ekonomiky celkem 1,7 bilionu dolarů.

Představitelé Fedu jsou do jisté míry frustrováni tím, že ačkoli drží klíčové úrokové sazby již poměrně dlouhou dobu v podstatě na nule, žádné významné oživení nepřichází a vedoucí ekonomice světa stále hrozí deflace, tedy ničivý pokles cen, jenž by dále zvýšil nezaměstnanost. Fed se proto svým opatřením bude snažit zvýšit míru inflace.

Většina ekonomů se shoduje, že Fed v příštím týdnu odkoupí aktiva za půl bilionu dolarů. Může však jít dost dobře jen o začátek druhé vlny záchranných akcí americké centrální banky.

I proto se opět rozvířily debaty nad neúčinností dosavadních zásahů Fedu i nad tím, že v delším horizontu mohou roztočit nebezpečnou inflační spirálu. K té by došlo, pokud by se zásahy Fedu vymkly kontrole. Vzhledem k tomu, že s tímto druhem opatření nemá centrální banka téměř žádné zkušenosti, nemusí jít jen o možnost čistě teoretickou.

Tato opatření mohou dosud nepoznaným způsobem poškodit celý finanční systém, varuje ostřílený investor Jeremy Grantham. A podobně mluví i Bill Gross, ředitel a spoluzakladatel společnosti Pimco, jež je největším dluhopisovým fondem na světě.

Ten plány Fedu dokonce přirovnává k "letadlu", k "pyramidové hře", odborně takzvanému Ponziho schématu. "Ptám se: Znají vůbec dějiny tak nestoudné letadlo? Odpovídám, že ne."

Fed v rámci kvantitativního uvolňování kupuje vládní dluhopisy. Hlavním úmyslem přitom je snížit úrokové sazby a podnítit tak hospodářský růst. Jenže podle Grosse i Granthama tím celou situaci ještě dále zhoršuje.

Deflace, jíž se Fed nyní obává, může být ničivá z toho důvodu, že jednotlivci i firmy začnou počítat s tím, že ceny budou dále klesat, začnou vyčkávat, omezí spotřebu či investice, čímž utlumí celou ekonomiku. Proto Fed tolik stojí o to, aby míra inflace vzrostla a nebezpečí deflace bylo zažehnáno.

Jenže infúze peněz do ekonomiky se mohou v delším časovém horizontu projevit inflačně. Tehdy, až si firmy začnou půjčovat a banky budou ochotné je úvěrovat. Najednou bude v ekonomice nesmírně mnoho peněz, nesmírně mnoho úvěrů. Pak by mohl z lahve vyletět nebezpečný inflační džin, jenž by napáchal rozsáhlé škody v ekonomikách celého světa.

Autor: - luk -