Příznivá situace pro stát by na finančních trzích měla pokračovat i ve zbytku letošního roku a v roce příštím. Výnosy státních dluhopisů s kratší dobou splatnosti budou totiž i nadále záporné. Ministerstvo financí by tak i v roce 2016 mohlo ušetřit několik miliard korun na obsluze státního dluhu.
Ve čtvrtek MF oznámilo, že opět prodalo v aukci dluhopisy se záporným výnosem. MF prodalo poprvé v historii dluhopisy se záporným výnosem na konci srpna a následně i v září. Díky tomu, že investoři platí za půjčování peněz vládě, přišlo podle MF letos do českého státního rozpočtu zhruba 250 milionů korun.
Důvodem záporných výnosů je podle analytiků především současná měnová politika České národní banky. Ta kupuje eura a prodává koruny s cílem udržet kurz nad 27 Kč/EUR. Tím vytváří přebytek domácí měny, za kterou investoři kupují právě třeba české státní dluhopisy.
"Spekulace některých investorů na ukončení kurzového závazku ČNB a zároveň nedostatek eurové likvidity vedou k tomu, že zahraniční investoři jsou ochotní kupovat krátkodobé domácí dluhopisy právě i se záporným výnosem. Za svoji eurovou likviditu totiž na trhu dostanou prémii, která jim negativní výnos dluhopisů více než pokryje," uvedl analytik Komerční banky Marek Dřímal.
Tato situace bude podle něj patrně trvat i v příštím roce. "Výnosy krátkodobých českých dluhopisů by proto měly zůstat pod nulou. Naopak výnosy dluhopisů s delší splatností podle našeho výhledu porostou, když budou odrážet zrychlující inflaci," uvedl. Zároveň upozornil, že MF bude muset kvůli nutnosti dodržovat pravidla obezřetnosti i dluhopisy s delší splatností. "Celková úspora ale i tak může pro ministerstvo financí dosahovat v příštím roce nižších jednotek miliard," dodal.
Výnos z dvouletého státního dluhopisu se přitom podle hlavního ekonoma Roklen Lukáše Kovandy bude pohybovat v záporném pásmu minimálně do třetího čtvrtletí roku 2016. Poté začne stoupat kvůli předpokládanému ukončení režimu devizových intervencí. "Teprve v prvním pololetí roku 2017 přesáhne výnos z dvouletého dluhopisu hodnotu jednoho procenta, což je úroveň, kterou naposledy překonal ve druhém čtvrtletí roku 2012," odhadl. Výnosy z dluhopisů s delší dobou splatnosti by pak podle něj měly během roku 2016 narůstat rychleji kvůli rostoucí inflaci.
O úspěšnosti nynějších aukcí českých státních dluhopisů i v mezinárodním srovnání podle Kovandy svědčí i fakt, že podíl zahraničních držitelů českých dluhopisů je nyní na své historicky nejvyšší úrovni.
"Předpokládáme, že výnosy na kratších splatnostech mohou příští rok ještě dále klesnout pod minima letošního roku, a to zejména z důvodu zintentenzivnění spekulací proti ČNB a vysokými intervencemi, které budou předcházet ukončení kurzové politiky centrální banky," uvedl i hlavní ekonom ING Jakub Seidler.
Končící topnou sezonu v Česku výrazně ovlivnilo teplé počasí. Teplárny po celé zemi tak zaznamenaly meziročně nižší odběry,...
Dubnové mrazy způsobily na vinicích škody přesahující dvě miliardy korun. Ohrožena je také existence zhruba 500 profesionálních...
Český dodavatel ARMEX ENERGY se silně hlásí o slovo a přináší elektřinu a plyn za ceny, které odběratelům ušetří tisíce korun na...
Americký dolar dnes mírně oslabuje vůči euru, drží se však v blízkosti čtyřměsíčního maxima vůči japonskému jenu. Jednotná...
Skupina Holcim investuje do modernizace čížkovické cementárny, nový projekt Airlock se zaměřuje na snížení emisí CO2. Tato...
Lexum, síť očních klinik, ambulancí a optik, významně expanduje a potvrzuje své postavení lídra poskytovatelů komplexní a...
Dlouhodobý investiční produkt (DIP) představuje od prvního ledna nový způsob zajištění na penzi. Rozšiřuje tak okruh možností...
Žít z výplaty do výplaty je čím dál tím častějším tématem napříč českou společností. Nejhůř je na tom zatím Generace Z, která je...
Česko je jednou z prvních zemí na světě, kde společnost Philip Morris představila pro svou vlajkovou loď IQOS ILUMA zcela nové...
Právě nízká cena a vysoké skladové zásoby přivádí k tomuto tradičnímu prodejci investičního zlata a stříbra nové zájemce o...
Inovovaný model i30 disponuje modernizovanými technologiemi v oblasti konektivity a komfortními prvky. Hyundai i30 je díky tomu...
Pravidelná zimní odstávka provozu v čížkovické cementárně Holcim letos probíhá v období ledna až polovinu března. Odstávky...
Na český trh přijíždí zbrusu nová generace prostorného SUV Hyundai SANTA FE. Hybrid je nabízen s pohonem předních nebo všech čtyř...
Evropská unie přichází s návrhem nové směrnice o environmentálních tvrzeních, podle níž budou výrobci mít povinnost prokazovat...
Značka Hyundai dnes odhalila vylepšení modelové řady IONIQ 5 a nové verze IONIQ 5 N Line v rámci své oceňované produktové řady...
Dejte nám popis pracovní pozice a představu ideálního kandidáta, my zapojíme roboty a umělou inteligenci, projedeme databáze a do...
Klima, biodiverzita, rovné příležitosti. Zní to příliš "zeleně"? Ve skutečnosti jsou data, sdružená pod zkratku ESG a spadající...
Značka Hyundai představila nový model i20 N Line s vylepšeným vzhledem se svěžími designovými prvky v interiéru i exteriéru....
Společnost British American Tobacco spustila v těchto dnech v rámci online kanálů a v místech prodeje kampaň s názvem Weirdly...
Značka Hyundai představila facelift modelu Bayon s odvážným a robustním designem. Jeho rozsáhlá výbava v oblastech inteligentní...