Akciový index pražské burzy za letošní rok odepsal téměř 9 %, což investory jistojistě nepotěšilo. Obzvláště pak je tento výsledek nepříjemný srovnáme-li jej s výkonností burz v USA či v Německu. Americký index S&P 500 připsal v korunovém vyjádření přes 3 % a německý DAX odepsal jen necelé 1 %. Lépe než českým akciím se přitom dařilo i dalším středoevropským indexům, jako je například maďarský BUX či polský WIG, které připsaly 18,5 %, resp. 1,9 %. Co je příčinou nepříznivé bilance českých veřejně obchodovatelných titulů? Makroekonomické ukazatele indikují solidní růst českého hospodaření, tak proč tuto skutečnost neodráží i české akcie?
Vysvětlení je poměrně prosté. Akciový index PX je sestaven pouze ze třinácti komponent, přičemž výrazný podíl na jeho složení zabírají jen čtyři tituly, a sice Erste Group Bank, ČEZ, Komerční banka a Moneta Money Bank. Akcie těchto několika málo společností tvoří více než dvě třetiny tržní kapitalizace celého indexu a prakticky určují jeho výkonnost. Index pražské burzy cenných papírů tak logicky nemůže odrážet kondici celé české ekonomiky, kterou táhne strojírenství a ne banky nebo ČEZ. Problémem PX je jeho nedostatečná diversifikace, která vyplývá z nízkého zájmu velkých společností o obchodování jejich akcií na pražské burze.
Řešení této situace není jednoduché a jednoznačně by si vyžádalo politické zásahy, jako je například privatizace státních podniků. Zájem o české tituly a tedy i obchodní aktivitu by podpořila i důchodová reforma, jejíž prosazení však není v dohledné době reálné. Kvůli nízkoúrokovému tržnímu prostřední nemají firmy ani potřebu uvádět své akcie na burzu a raději tak jdou cestou navýšení cizího kapitálu prostřednictvím bankovních úvěrů.
Jedinou rychlou pomocí, která by alespoň opticky vylepšila výkonnost indexu PX by byla jeho kalkulace v total return vyjádření, tedy i se zahrnutím vyplácených dividend. Tento postup je přitom ve světě zcela běžný a lépe odráží výkonnosti domácích burz. Jde o férovější vyjádření výkonnosti daného indexu vzhledem k tomu, že i inkasovaná dividenda je výnosem akcionáře. Je s podivem, že zrovna hlavní pražský akciový index, který se pyšní celosvětově výrazně nadprůměrným dividendovým výnosem, je stále ještě stanovován na price return bázi.
Pokud bychom k letošní výkonnosti indexu PX přičetli i vyplacené dividendy a vyjádřili jej obdobně jako S&P 500 či DAX v total return, už bychom jej nemohli srovnávat s nejslabšími akciovými indexy na světě. Jeho hodnota by totiž byla jen 4 % pod úrovněmi z konce loňského roku, tedy zhruba v polovičních ztrátách oproti v úvodu zmíněném price return vyjádření. Navíc by byl český index porovnatelný s výkonností burz v dalších evropských zemích či v USA, kde se v drtivé většině případů do bilance akciových indexů počítá i výnos z vyplácených dividend.
Autorem textu je Jiří Šimara ze společnosti Cyrrus.
Operátorovi O2 loni klesl zisk po zdanění o 0,7 procenta na 6,09 miliardy korun. Výnosy se naopak zvýšily o 2,4 procenta na 35,04...
Končící topnou sezonu v Česku výrazně ovlivnilo teplé počasí. Teplárny po celé zemi tak zaznamenaly meziročně nižší odběry,...
Dubnové mrazy způsobily na vinicích škody přesahující dvě miliardy korun. Ohrožena je také existence zhruba 500 profesionálních...
Český dodavatel ARMEX ENERGY se silně hlásí o slovo a přináší elektřinu a plyn za ceny, které odběratelům ušetří tisíce korun na...
Skupina Holcim investuje do modernizace čížkovické cementárny, nový projekt Airlock se zaměřuje na snížení emisí CO2. Tato...
Lexum, síť očních klinik, ambulancí a optik, významně expanduje a potvrzuje své postavení lídra poskytovatelů komplexní a...
Dlouhodobý investiční produkt (DIP) představuje od prvního ledna nový způsob zajištění na penzi. Rozšiřuje tak okruh možností...
Žít z výplaty do výplaty je čím dál tím častějším tématem napříč českou společností. Nejhůř je na tom zatím Generace Z, která je...
Česko je jednou z prvních zemí na světě, kde společnost Philip Morris představila pro svou vlajkovou loď IQOS ILUMA zcela nové...
Právě nízká cena a vysoké skladové zásoby přivádí k tomuto tradičnímu prodejci investičního zlata a stříbra nové zájemce o...
Inovovaný model i30 disponuje modernizovanými technologiemi v oblasti konektivity a komfortními prvky. Hyundai i30 je díky tomu...
Pravidelná zimní odstávka provozu v čížkovické cementárně Holcim letos probíhá v období ledna až polovinu března. Odstávky...
Na český trh přijíždí zbrusu nová generace prostorného SUV Hyundai SANTA FE. Hybrid je nabízen s pohonem předních nebo všech čtyř...
Evropská unie přichází s návrhem nové směrnice o environmentálních tvrzeních, podle níž budou výrobci mít povinnost prokazovat...
Značka Hyundai dnes odhalila vylepšení modelové řady IONIQ 5 a nové verze IONIQ 5 N Line v rámci své oceňované produktové řady...
Dejte nám popis pracovní pozice a představu ideálního kandidáta, my zapojíme roboty a umělou inteligenci, projedeme databáze a do...
Klima, biodiverzita, rovné příležitosti. Zní to příliš "zeleně"? Ve skutečnosti jsou data, sdružená pod zkratku ESG a spadající...
Značka Hyundai představila nový model i20 N Line s vylepšeným vzhledem se svěžími designovými prvky v interiéru i exteriéru....
Společnost British American Tobacco spustila v těchto dnech v rámci online kanálů a v místech prodeje kampaň s názvem Weirdly...
Značka Hyundai představila facelift modelu Bayon s odvážným a robustním designem. Jeho rozsáhlá výbava v oblastech inteligentní...