Inflace znovu u nuly. ČNB to však nepřekvapuje

11.06. 06:15 | Autor:

Za tabák a alkohol si lidé museli připlatit (ilustrační foto).

Během května došlo k poměrně výraznému zpomalení inflace spotřebitelských cen. Podle nových dat Českého statistického úřadu se index spotřebitelských cen zvýšil v meziročním srovnání pouze o 0,1 procenta, přičemž meziměsíčně došlo dokonce k poklesu o 0,2 procenta. Jde o negativní překvapení vzhledem k tomu, že tržní konsensus očekával silnější čísla. Konkrétně mělo dojít k růstu cen o 0,4 procenta meziročně a o 0,1 procenta meziměsíčně.

Předpokládám, že zdrojem této odchylky je vyšší než očekávaný vliv poklesu cen zemního plynu pro domácnosti. Pro spotřebitele příznivě se vyvíjely také ceny potravin, zejména pak mléka, sýrů či jogurtů, kde je patrný ještě silnější pokles cenové hladiny než v dubnu.

Nejvyššího meziročního nárůstu cen jsme byli svědky v oddílu alkoholických nápojů a tabáku, kde si spotřebitelé za toto zboží museli v průměru připlatit čtyři procenta. Růst cen se přitom týkal nejvíce lihovin a piva. V pořadí druhým oddílem, kde během května došlo k největšímu zvýšení cenové hladiny, bylo zdraví. Zejména kvůli růstu cen lázeňských pobytů a léčiv zde meziročně vzrostl cenový index o 2,6 procenta. Dopad tohoto oddílu na celkový vývoj spotřebitelské inflace je však značně omezený kvůli jeho nízkému podílu na nákupním koši, který jen lehce přesahuje dvě procenta.

Česká koruna na nová data prakticky nereagovala. Nikterak se totiž nezměnila pravděpodobnost, že by ČNB na pokles inflace musela znovu reagovat například posunutím svého kurzového závazku. Česká národní banka totiž ve své nedávno publikované inflační prognóze na možný nižší růst cenové hladiny upozorňovala s tím, že jejího většího posílení bychom měli být svědky až ke konci letošního roku, přičemž inflačního cíle nastaveného lehce pod dvě procenta by mělo být dosaženo až v roce 2017.

Proinflačním faktorem bude zejména opětovný růst cen pohonných hmot, který by měl být citelný již na datech za červen. Tento vliv sice ČNB průběžně výjimkuje, nicméně bude jen otázkou času, než rostoucí náklady na přepravu začnou prosakovat i do ostatních oddílů indexu spotřebitelských cen. Je také pravděpodobné, že postupný pokles nezaměstnanosti a z toho vyplývající růst reálných mezd bude dál podporovat maloobchodní tržby, díky čemuž se můžeme dočkat i postupného navyšování maloobchodních cen. ČNB by byla vyprovokována k akci až v případě, kdy by se začalo ukazovat, že inflace prognóze navzdory dostatečně nevzrůstá ani během čtvrtého čtvrtletí letošního roku.

Autorem textu je Jiří Šimara, analytik ze společnosti Cyrrus.

Foto: Profimedia