„Co jsi dělal, kde jsi byl, když padala dvojčata," to je typická otázka posledních sedmi let. „Co jsi dělal, kde jsi byl, když padaly ty dvě banky," budeme se možná ptát v letech následujících.
Obě zmíněné události jsou nesrovnatelné až na to, že mohou ustavit nový řád. Zatímco 11. září 2001 ústilo ve válku proti terorismu, v tažení do Iráku a následně i oslabení geopolitické pozice USA (a konec unilateralismu devadesátých let), 15. září 2008 - a konec ikonických investičních bank Lehman Brothers a Merrill Lynch - dá vzniknout novému finančnímu řádu světa.
Bezprostřední postřehy z „černé neděle" a hořkého pondělního obchodování na burzách po celém světě dávají tušit, kudy by mohly kontury nového finančního řádu vést.
V prvé řadě, což souvisí právě i s geopolitikou, pády na Wall Street dále oslabí pozici USA, tentokrát jako finančního ústředí světa. Zejména asijská finanční centra začnou promlouvat poměrně více důrazně.
Definitivně též padne neudržitelná teze o dokonalé „efektivitě trhů", jež má burziány za vždy plně racionálně kalkulující mašiny, jimž city a emoce nic neříkají. Lehman Brothers ovšem padla i proto, že její šéf Richard Fuld, jenž s ní byl spojen pupeční šňůrou téměř 40 let (v ústavu pracoval od roku 1969, od roku 1993 coby výkonný ředitel), tvrdohlavě odmítal razantní ozdravné kroky, které byly nutné, aby ji dostal z rozbouřených vod hypoteční krize. Nakupil tak závratný dluh převyšující 600 miliard dolarů. Jako dlouholetý kapitán, jenž je tak emocionálně spoután se svou lodí, že nevěří, že ji může sebevětší bouře zničit. Je tohle racionální chování?
Zatímco Fuld byl tvrdohlavý, John Thain, šéf Merrill Lynch, nastoupil koncem loňského roku, a nebyl tudíž tak vypjatě svázán s ústavem, jejž řídil. Neváhal provést razantní ozdravné kroky. Investiční banku dokázal, zdá se, alespoň vmanévrovat pod křídla Bank of America. Jenže celá transakce budí podezření. Bank of America koupila Merrill za 50 miliard dolarů, zatímco tržní hodnota je pouhých 26 miliard. Opustíme-li hypotézu, že celý prodej zinscenoval tak či onak Fed („Nechat padnout dvě investiční banky během jednoho dne, to už prostě nejde"), nezbývá než konstatovat, že Kenneth Lewis, šéf Bank of America, je chorobný megaloman. Nehleděl ani tolik na výhodnost koupě, jako spíše na fakt, že pořádně rozšíří svoje „panství". Ostatně na fakt, že šéfům velkých korporací nejde primárně o zisk, nýbrž o růst, upozorňuje řada ekonomů, například John Kenneth Galbraith. Je však tahle megalomanie racionálním chováním?
Nový finanční řád tedy zjevně nebude doplňovat víra v efektivitu trhů. To může otevřít dveře obhájcům státních regulací. V tomto duchu už dnes promlouvá například Joseph Stiglitz, držitel Nobelovy ceny za ekonomii. Státní regulace jsou ovšem - možná překvapivě - tím, s čím už nyní trhy vlastně počítají. Jak jinak vysvětlit, že burzy včera klesly o tak málo. Ano, o tak málo.
Přihlédneme-li k vážnosti včerejší situace, k tomu, že celý finanční systém je prorostlý rakovinnými hypotékami, jsou poklesy v řádech jen tří nebo čtyř procent úspěchem. Lze to vysvětlit tak, že trhy počítají s tím, že vlády a centrální banky nenechají nemocné trhy samy sobě - jak by velely principy laissez-faire.
S tím vším souvisí ještě jedno. V březnu JPMorgan Chase pohltila Bear Stearns, nyní Bank of America zase Merrill - komerční banky tedy polykají banky investiční. Fedem, centrální bankou, regulované komerční banky získávají pod svá křídla neregulované banky investiční, jež mizí z mapy finančních institucí jedna po druhé. Státní regulace získávají na vlivu i touto cestou.
Shrneme-li, nový finanční řád bude pravděpodobně charakterizovat vítězství obhájců státních zásahů nad liberály. To vítězství nemusí být definitivní. Už jen proto, že to byly právě státní regulace, jež koncem sedmdesátých let nastartovaly cestu k hypotečnímu průšvihu (hlavně zákon Community Reinvestment Act z roku 1977, který bankám de facto přikázal půjčovat chudším vrstvám obyvatelstva, což později vedlo k rozkvětu „subprime" hypoték). Plně osvícená a racionální vláda totiž neexistuje. Stejně jako neexistují plně osvícení a racionální tržní hráči. Jsme jenom lidi.
Jen se nyní kyvadlo finančních dějin přehoupne ve směru obhájců regulací - tak jako se v osmdesátých letech přehouplo ve směru liberálů. Jsme jenom lidi, a proto máme sklon k černobílému vidění.
Ilustrační foto: profimedia.cz
Do čela České obce sokolské (ČOS) zvolil dnes výbor Sokola podle očekávání dosavadního prvního místostarostu Martina Chlumského....
Místa europoslanců za ČR by chtěly obsadit desítky bývalých členů vlády a Parlamentu, ze současných českých poslanců chce...
Na městském hřbitově v Mariánských Lázních na Chebsku vznikne podzemní kolumbárium s křišťálovým stromem vzpomínek. Na skleněné...
Nový model elektrického monopostu, který pro letošní závodní sezonu připravili studenti Vysokého učení technického v Brně, bude...
Když získáte ocenění v prestižní soutěži Fotograf roku, kterou každoročně pořádá Asociace profesionálních fotografů ČR, je to...
Významná Galerie 400 ASA, která v rámci svého programu Push Process pomáhá mladým fotografům na počátku kariéry, přizvala ke...
Vedle liberecké radnice a vysílače na Ještědu je Centrum Babylon jedním z nejznámějších turistických cílů severočeské metropole....
Filozofická fakulta Univerzity Karlovy (FF UK) chystá opatření ke zvýšení bezpečnosti. Nechá například upravit vrátnici, aby z ní...
Manželé Paulovi, kteří vybojovali 6. místo na olympiádě 2022 v Pekingu, se znovu stali mistry republiky. V úterý získali svůj...
Pokud hledáte ideální místo, kam vyrazit na hezký výlet, v naší zemi najdete spoustu skvělých míst. Mezi jedny z nejlepších...
Nejvyšší vrstvu sněhu v České republice momentálně najdou lyžaři na Monínci. V areálu leží 75 cm sněhové pokrývky, v provozu jsou...
Jeden muž se nechal pevností Boyard inspirovat tak, že vybudoval na Slapech v kryté hale TEPfactor, který je inspirován právě...
Vedení školy Michael oslovilo vyučující, studenty i jejich rodiče a všichni společně během pěti dní nashromáždili ohromné...
Dnešní online doba s sebou přináší pestrou škálu jednoduchých aplikací, s jejichž pomocí odbouráte velkou část administrativy,...
Zasněžené vrcholy, spoustu sněhu a dobrodružství na horách, to vše nabízí Horský Resort Rokytnice nad Jizerou nacházející se v...
Na závěrečné konferenci Erasmus +, která proběhla tento týden ve škole Michael v Praze, bylo vidět především nadšení. Studenti...
Kuřáků klasických cigaret ubývá. Díky tomu, že si nemohou zapálit na spoustě veřejných míst, přecházejí na alternativní výrobky,...
Tradiční rozsvěcení vánočního stromu ve Špindlerově Mlýně bylo letos spojeno se slavnostním představením Andělských křídel. Tento...
V České republice jsou oproti západní Evropě stále vysoké počty pacientů i úmrtí na onemocnění srdce a cév, a proto je potřeba...