Dvojitý deficit Donalda Trumpa

Americký prezident Donald Trump.

America first. Motto, které se výrazněji vešlo do povědomí světové veřejnosti poté, co se Donald Trump ujal svého prezidentského úřadu. Zopakované také na letošním Ekonomickém fóru v Davosu. America first v Trumpově podání mimo jiné znamená, že vláda učiní veškeré kroky k tomu, aby se pracovní místa vrátila zpět do Spojených států, aby do nich proudil kapitál a aby Američané přestali doplácet na údajné nespravedlivé uspořádání globálního obchodního systému.

Jenže až se Američané probudí ze svého opojení Trumpem, zjistí, že mají na krku obří makroekonomickou nerovnováhu, která trumfne i tu, kterou za sebou zanechal tolik vzývaný Ronald Reagan.

Trumpova hospodářská politika stojí na dvou pilířích. Tím prvním je mimořádně uvolněná fiskální politika spočívající v největších daňových škrtech za posledních třicet let a ve zvyšování vládních výdajů zejména na dopravní infrastrukturu. Druhým pilířem je pak vnější hospodářská politika zaměřená na odstranění deficitu zahraničního obchodu USA se svými největšími obchodními partnery.

Na Lafferův efekt nespoléhat

Není snazšího úkolu pro absolventa středně pokročilého kurzu makroekonomie než předpovědět, kam tato hospodářská politika povede. Notabene při vědomí, že tohle všechno už tu jednou bylo, včetně dobře popsaných a zmapovaných následků.

Předně, masivní snížení daní znamená výpadek rozpočtových příjmů. Spoléhat v této situaci na Lafferův efekt je daleko více ideologickým než reálným tématem. Už jen proto, že pokles daňové zátěže nezvýší ekonomickou aktivitu hned, ale když už, tak v delším časovém horizontu. Výpadek daňového inkasa se však dostaví okamžitě.

A zde je první negativní dopad do makroekonomické rovnováhy USA. Přesněji řečeno do rovnováhy veřejných financí. Sám Rozpočtový úřad Kongresu (CBO - Congressional Budget Office) odhaduje, že schodek v letošním fiskálním roce (do konce září) stoupne o pětinu, tedy na 804 miliard dolarů. Růst má i v dalších letech a v roce 2020 překoná jeden bilion dolarů. Za období 2019 až 2028 má pak suma všech rozpočtových deficitů dosáhnout 12,4 bilionů dolarů. To jsou zhruba dvě třetiny amerického HDP.

Silný dolar, další cla

Samo o sobě je možné snížení daní vždy považovat za pozitivní krok, neboť domácnostem i firmám zůstane větší objem peněz, o kterých si budou rozhodovat samy. Odvrácenou stranou této mince ale je poměrně silný poptávkový impuls. Jestliže domácnostem vzrostou disponibilní příjmy a firmy budou moci větší část svých zisků investovat, poroste domácí poptávka. K tomu je třeba připočítat zvýšené vládní výdaje, které Trumpova administrativa plánuje použít na budování nových silnic, železnic a také na modernizaci energetiky.

Jelikož Spojené státy nejsou uzavřenou ekonomikou, růst domácí poptávky bude pochopitelně nasávat zboží ze zahraničí. Rostoucí importy (a to je druhý dopad Trumpovy politiky) budou prohlubovat americký obchodní deficit.

Až si Trump všimne...

Kromě toho je tu ještě jeden rozměr. Zvyšující se rozpočtový schodek způsobí pokles objemu národních úspor a tím růst amerických úrokových sazeb. Vidina vyšších výnosů amerických aktiv povede k růstu poptávky po dolaru, a tedy k jeho posilování. Růst dovozů se tím jen urychlí a současně se zhorší pozice amerických exportérů na světovém trhu.

Jakmile si toho Doland Trump všimne, pravděpodobně rozjede další kolo chřestění obchodními zbraněmi. Jenže případný nárůst ochranářství ničemu nepomůže. Vyvolá to pouze odvetná opatření a hlavní světové ekonomiky (USA-Čína-Evropa) se izolují. Objem vzájemného obchodu poklesne, což negativně dopadne na blahobyt všech zúčastněných. Pokud chce skutečně Donald Trump prosazovat politiku America first, měl by usilovat o globální obchodní systém, jenž bude prost státních zásahů.

Autorem je Petr Musil. Ekonom, redaktor ekonomické rubriky časopisu TÝDEN a zástupce šéfredaktora ekonomického magazínu Faktor S.

Foto: ČTK/ABACA/Kleponis Chris/CNP/ABACA

Autor: Petr Musil



Čtěte dále

Andrej Babiš se na tiskové konferenci vyjádřil k reportáži Seznam zpráv.

Žádné Sarajevo, ale puč Palermo, soptí Babiš

Premiér Andrej Babiš při vyjádření pro novináře potvrdil, že jeho syn Andrej byl v minulosti na Krymu a Ukrajině. Pobyt však...

Sabina Slonková.

Reportáž o synovi Babiše byla etická, brání se Seznam

Redakce pořadu Zvláštní vyšetřování, který v pondělí večer přinesl rozhovor se synem premiéra Andreje Babiše, postupovala ve...

Andrej Babiš má v mezinárodních médiích z ostudy kabát.

Filmový scénář. Babiš jako chromá kachna, píše zahraniční tisk

Přijde klub populistů z východní Evropy o jednoho ze svých členů, ptá se ve svém článku věnovaném vládní krizi v Česku...

Andrej Babiš.

Většina Čechů věří reportáži, považují ji za závažnou

Většina Čechů věří, že premiér Andrej Babiš (ANO) se snaží, aby jeho blízcí nevypovídali v kauze Čapí hnízdo. Téměř polovina lidí...

Debata v Poslanecké sněmovně.

Poslanci se hádali kvůli homosexuálnímu manželství

Poslanecké návrhy na uzákonění manželství jako svazku muže a ženy i na uzákonění možnosti manželství pro stejnopohlavní páry...

Andrej Babiš se vyjádřil ke zdravotnímu stavu svých dětí.

Osoby s duševní poruchou mohou vypovídat stejně jako zdravé

Policisté mohou při vyšetřování trestních kauz vyslýchat i lidi, kteří jsou psychicky nemocní. Jejich svědectví mohou použít i u...

Prezident Miloš Zeman při předal vyznamenání tenistce Petře Kvitové.

Teniska Petra Kvitová převzala vyznamenání od Zemana

Prezident Miloš Zeman ve středu na Pražském hradě předal tenistce Petře Kvitové státní vyznamenání, které jí udělil u...

Ilustrační foto.

Děkanem Lékařské fakulty by se měl znovu stát Martínek

Děkanem Lékařské fakulty Ostravské univerzity by se měl opět stát Arnošt Martínek. Novou volbou děkana by se měla uzavřít...

Jiří Drahoš a Pavel Fischer jsou noví vedoucí senátních výborů.

Drahoš, Fischer, Hilšer. Prezidentští kandidáti obsadili posty

Bývalí prezidentští kandidáti Jiří Drahoš a Pavel Fischer povedou senátní výbory. Bývalý předseda Akademie věd Drahoš se ve...

Lídr ODS Petr Fiala je představitelem největší opoziční strany.

K vyslovení nedůvěry je hlasů dost. Fiala chce ale počkat

Opozice shromáždila dostatek podpisů pro svolání mimořádné schůze Sněmovny, na níž by se hlasovalo o vyslovení nedůvěry vládě....

Premiér Andrej Babiš.

Babiš jednal s ČSSD hodinu a půl, ve hře je několik možností

Premiér Andrej Babiš a předseda koaliční ČSSD Jan Hamáček budou jednat o kauze údajného únosu premiérova syna po zasedání vlády.

Lékařka prý nebyla ve střetu zájmů.

Ústav se zastal Protopopové: Ve zprávě Babišovi ml. nepochybila

Psychiatrička Dita Protopopová nepochybila ve zprávě o zdravotním stavu premiérova syna Andreje Babiše mladšího. V oficiálním...

Ilustrační foto.

Střet cyklisty s lvicí? Dopravní nehoda, vyhodnotila policie

Červnový střet lvice a cyklisty u obce Zděchov na Vsetínsku vyhodnotili policisté jako dopravní nehodu. Trestný čin se podle...

Ilustrační foto.

Konec "šmejdů" ve směnárnách? Peníze půjdou vrátit

Klienti směnáren by mohli odstoupit od transakce ve směnárnách až do tří hodin od směny peněz. V novele zákona o směnárenské...

Ilustrační foto.

Vlaky bez strojvůdce už nejsou na českých kolejích sci-fi

Společnost AŽD Praha a další tuzemské firmy chtějí v Česku do dvou let začít testovat autonomní vlaky bez strojvedoucího....

Poradní tým prezidenta Miloše Zemana projedná téma obrany země.

Zemanův poradní tým projedná drony i boj proti teroristům

V neděli se v Lánech sejde poradní tým prezidenta Miloše Zemana. Tématem jednání bude obrana. ČTK to ve středu řekl prezidentův...

Jiří Zimola.

Rozhodnutí Zimoly bylo solitérní, se stranou to ale nezatřese

Jiří Zimola se minulý týden rozhodl, že rezignuje na post prvního místopředsedy strany Sociální demokracie. Kolem jeho rozhodnutí...

Senátor Jaroslav Kubera (ODS) hovořil 14. listopadu 2018 v Praze na ustavující schůzi horní komory Parlamentu v jejím 12. funkčním období.

Kubera se stal předsedou Senátu, ve finále porazil Hampla

Senát podle očekávání svého předsedu v prvním kole ze tří kandidátů nezvolil. Senátoři ve finále rozhodnou mezi Václavem Hamplem...

Ilustrační foto.

Češi zavedení EET vítají, špatně si nevede ani Účtenkovka

Zavedení elektronické evidence tržeb považuje 68 procent Čechů za pozitivní opatření. Jejich podíl od minulého roku o čtyři...

Ministr životního prostředí Richard Brabec (ANO).

Vodní hospodářství? Plánuje se širší spolupráce s Izraelem

Česko by mělo více spolupracovat s Izraelem v oblasti životního prostředí, v plánu jsou mimo jiné pravidelná expertní setkání a...

další zprávy

Titulní strana Standardní písmo Větší písmo

Tmavé zobrazení
Přepnout na plnou verzi