Dvojitý deficit Donalda Trumpa

Americký prezident Donald Trump.

America first. Motto, které se výrazněji vešlo do povědomí světové veřejnosti poté, co se Donald Trump ujal svého prezidentského úřadu. Zopakované také na letošním Ekonomickém fóru v Davosu. America first v Trumpově podání mimo jiné znamená, že vláda učiní veškeré kroky k tomu, aby se pracovní místa vrátila zpět do Spojených států, aby do nich proudil kapitál a aby Američané přestali doplácet na údajné nespravedlivé uspořádání globálního obchodního systému.

Jenže až se Američané probudí ze svého opojení Trumpem, zjistí, že mají na krku obří makroekonomickou nerovnováhu, která trumfne i tu, kterou za sebou zanechal tolik vzývaný Ronald Reagan.

Trumpova hospodářská politika stojí na dvou pilířích. Tím prvním je mimořádně uvolněná fiskální politika spočívající v největších daňových škrtech za posledních třicet let a ve zvyšování vládních výdajů zejména na dopravní infrastrukturu. Druhým pilířem je pak vnější hospodářská politika zaměřená na odstranění deficitu zahraničního obchodu USA se svými největšími obchodními partnery.

Na Lafferův efekt nespoléhat

Není snazšího úkolu pro absolventa středně pokročilého kurzu makroekonomie než předpovědět, kam tato hospodářská politika povede. Notabene při vědomí, že tohle všechno už tu jednou bylo, včetně dobře popsaných a zmapovaných následků.

Předně, masivní snížení daní znamená výpadek rozpočtových příjmů. Spoléhat v této situaci na Lafferův efekt je daleko více ideologickým než reálným tématem. Už jen proto, že pokles daňové zátěže nezvýší ekonomickou aktivitu hned, ale když už, tak v delším časovém horizontu. Výpadek daňového inkasa se však dostaví okamžitě.

A zde je první negativní dopad do makroekonomické rovnováhy USA. Přesněji řečeno do rovnováhy veřejných financí. Sám Rozpočtový úřad Kongresu (CBO - Congressional Budget Office) odhaduje, že schodek v letošním fiskálním roce (do konce září) stoupne o pětinu, tedy na 804 miliard dolarů. Růst má i v dalších letech a v roce 2020 překoná jeden bilion dolarů. Za období 2019 až 2028 má pak suma všech rozpočtových deficitů dosáhnout 12,4 bilionů dolarů. To jsou zhruba dvě třetiny amerického HDP.

Silný dolar, další cla

Samo o sobě je možné snížení daní vždy považovat za pozitivní krok, neboť domácnostem i firmám zůstane větší objem peněz, o kterých si budou rozhodovat samy. Odvrácenou stranou této mince ale je poměrně silný poptávkový impuls. Jestliže domácnostem vzrostou disponibilní příjmy a firmy budou moci větší část svých zisků investovat, poroste domácí poptávka. K tomu je třeba připočítat zvýšené vládní výdaje, které Trumpova administrativa plánuje použít na budování nových silnic, železnic a také na modernizaci energetiky.

Jelikož Spojené státy nejsou uzavřenou ekonomikou, růst domácí poptávky bude pochopitelně nasávat zboží ze zahraničí. Rostoucí importy (a to je druhý dopad Trumpovy politiky) budou prohlubovat americký obchodní deficit.

Až si Trump všimne...

Kromě toho je tu ještě jeden rozměr. Zvyšující se rozpočtový schodek způsobí pokles objemu národních úspor a tím růst amerických úrokových sazeb. Vidina vyšších výnosů amerických aktiv povede k růstu poptávky po dolaru, a tedy k jeho posilování. Růst dovozů se tím jen urychlí a současně se zhorší pozice amerických exportérů na světovém trhu.

Jakmile si toho Doland Trump všimne, pravděpodobně rozjede další kolo chřestění obchodními zbraněmi. Jenže případný nárůst ochranářství ničemu nepomůže. Vyvolá to pouze odvetná opatření a hlavní světové ekonomiky (USA-Čína-Evropa) se izolují. Objem vzájemného obchodu poklesne, což negativně dopadne na blahobyt všech zúčastněných. Pokud chce skutečně Donald Trump prosazovat politiku America first, měl by usilovat o globální obchodní systém, jenž bude prost státních zásahů.

Autorem je Petr Musil. Ekonom, redaktor ekonomické rubriky časopisu TÝDEN a zástupce šéfredaktora ekonomického magazínu Faktor S.

Foto: ČTK/ABACA/Kleponis Chris/CNP/ABACA

Autor: Petr Musil



Čtěte dále

Ilustrační foto.

Dramaticky se ochladí, předpověď zmiňuje sněhové přeháňky

Před studenou frontou, která začne v pátek pozdě odpoledne přecházet přes území Česka, k nám vyvrcholí příliv velmi teplého...

Viktor Orbán.

Okamura a další poslanci demonstrovali na podporu Orbána

Na podporu postoje maďarského premiéra Viktora Orbána k migraci v Praze demonstrovalo podle odhadů kolem 150 lidí, včetně...

Dominik Feri.

Feri se ptal, Babiš nikde. Interpelace skončily dřív

Pravidelné ústní interpelace opětovně poznamenala absence premiéra Andreje Babiše (ANO) a většiny ministrů, na něž směřovaly...

Ilustrační foto.

Řidič MHD v Praze byl pod vlivem drog, zadrželi ho

Pražští policisté ve středu zadrželi řidiče autobusu městské hromadné dopravy, který byl pod vlivem drog.

Ministr dopravy Dan Ťok.

Ťok podepsal smlouvu na výběr mýta s konsorciem CzechToll a SkyToll

Ministerstvo dopravy uzavřelo desetiletý kontrakt s konsorciem firem CzechToll a SkyToll na provozování mýtného systému na...

Francouzský prezident Emmanuel Macron (vlevo) a předseda portugalské vlády António Costa.

Středa nic moc, čtvrtek lepší, řekl Babiš o summitu k migraci

Snaha Evropské unie o jednání s Egyptem je pozitivní a Brusel by se měl pokusit kvůli migraci uzavřít dohody s dalšími...

Hledaný Pavel Emmerling.

Z vycházky v pražských Nuslích utekl vězeň, hledá ho policie

Čtyřiadvacetiletý vězeň ve čtvrtek odpoledne utekl v pražských Nuslích z vycházky, na které byl se svým vychovatelem.

Odsouzení Roman Feko a Radek Fedák.

Novodobí otrokáři Feko a Fedák si odpykají 8,5 a 6,5 roku vězení

Roman Feko a Ladislav Fedák si odpykají 8,5 a 6,5 roku vězení za to, že při práci ve Velké Británii vykořisťovali čtyři muže.

Ilustrační foto.

Policie zahájila další trestní stíhání kvůli dotacím na sport

Policie ve středu obvinila jednoho člověka a jednu společnost z dotačního podvodu v souvislosti s dotacemi ministerstva školství...

Ilustrační foto.

Chodíme do práce brzy, drtivá většina před 8.00. Evropa jinak

Češi chodí do práce dřív než v ostatních zemích. Okolo 82 procent zaměstnanců malých a středních firem je v zaměstnání do 8.00,...

Václav Havel předává vyznamenání Miloši Knorrovi (vlevo).

Ostatky generála Knorra uložili do čestného hrobu v Ivančicích

V Ivančicích na Brněnsku do čestného hrobu uložili ostatky generálmajora Miloše Knorra, veterána druhé světové války a...

Ilustrační foto.

Nebezpečná droga na Ostravsku: policie obvinila dalšího člověka

Policie v souvislosti se sérií otrav syntetickou drogou v Moravskoslezském kraji obvinila desátého muže.

Premiér Andrej Babiš.

Babiše otrávila debata o migraci: Evropa trvá na přerozdělování

Česko podporuje plán na uspořádání summitu Evropské unie s africkými státy, o němž se jednalo na středeční pracovní večeři lídrů...

Ministryně financí Alena Schillerová.

Vláda nesouhlasí s novým systémem financování rozpočtu EU

Česká vláda nesouhlasí se zaváděním nových zdrojů financování dlouhodobého rozpočtu EU na roky 2021 až 2027. Jde to proti její...

Taťána Malá (ANO).

Comeback Malé: vrací se do sněmovních výborů

Poslankyně ANO Taťána Malá se po krátkém vládním angažmá vrací do sněmovních výborů. Ve čtvrtek se z rozhodnutí poslanců na návrh...

Vlevo premiér Braniborska Dietmar Woidtkea prezident ČR Miloš Zeman.

Zeman pokračuje v návštěvě Německa

Český prezident Miloš Zeman ve čtvrtek dopoledne zahájil druhý den návštěvy Německa schůzkou s braniborským ministerským...

Mýtná brána.

Tendr na mýtný systém neporušil zákon, tvrdí úřad

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) znovu rozhodl o tendru na mýtný systém. V novém prvoinstančním rozhodnutí zamítl...

Ilustrační foto.

Kontrola vývozů českých zbraní je nedostatečná, tvrdí aktivisté

Kontrola vývozů českých zbraní je nedostatečná, tvrdí to nezisková organizace Nesehnutí.

Primátor Brna Petr Vokřál (ANO).

Pokus o hip hop? Primátor Brna měl raději prezentovat úspěchy

UVNITŘ VIDEO. V souvislosti s komunálními volbami, které se uskuteční začátkem října, si kandidáti do zastupitelstev na...

Ilustrační foto.

Odchod Británie z EU? Babiš se vyslovil pro nové referendum

Český premiér Andrej Babiš a předseda maltské vlády Joseph Muscat se v rozhovoru s britskou rozhlasovou stanicí BBC vyslovili pro...

další zprávy

Titulní strana Standardní písmo Větší písmo

Tmavé zobrazení
Přepnout na plnou verzi